Token 价格下降反而推高需求：Jensen Huang 的最佳情景

2026 年 10 月 11 日

杰文斯悖论是 Jensen 的最佳盟友。来自 Ornn、Silicon Data 和 Bloomberg（截至 2026 年 8 月）的数据显示，AI 市场正出现 a16z 所称的教科书式杰文斯悖论。Token 价格持续下降，但 H100 GPU 租赁价格却保持稳定或上涨。更便宜的 token 解锁了 AI 智能体、自动化和新应用，因此用量的增长速度超过了单位成本的下降速度。人类与系统本身各自贡献了多少需求尚不清楚，因为智能体 AI 消耗 token 的速度惊人。算力需求可能被人为推高，即使是温和的人类使用增长也可能引发超规模的硬件需求。

整个体系建立在一个假设之上：AI 使用量的增长必须快到足以抵消 token 价格的下降。只要这一点成立，硬件就会保持稀缺且昂贵。如果需求趋平，从芯片制造商、内存供应商到能源提供商和云计算公司的整条链条都会受到冲击。市场可能由此陷入螺旋式下滑，而它们本已十分敏感这一点已经显现：有报道称OpenAI 的年化收入可能低于此前报道的水平，美国股市随之下跌。

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